Market Overview

26 maja 2021

The Fed Drops the Dollar Lower

Today, in early Asian hours, the Chinese Yuan performed at its maximum value against the U.S. Dollar since June 2018. In both its mainland and offshore trading sessions, USD/CNY and USD/CNH have shown their three-year lows near 6.3920 and below 6.38, respectively. The onshore Renminbi remarkably rose through the key levels that pushed state banks of China to intervene at the beginning of the week. The latter circumstance may make any further big move of the exchange rate more laboured and risky, but not impossible. Anyway, what is happening fully characterises the prevailing mood in the foreign exchange market. 

Generally, the U.S. Dollar Index futures for June 21 (DXM1) dipped to 89.51 yesterday, just touching its absolutely lowest level since the very first days of the current year. This is almost 14% lower than the 103.96 spike in the heat of the pandemic panic of March 2020. Paradoxically, a faster-than-expected recovery of the U.S. economy if compared with the European pace, and similar processes in most of the other parts of this world, makes the Greenback the least sought after currency. Its protective, or as many call it safe-haven role, becomes irrelevant when there is nothing so special to protect it. 

On the other hand, as far as practical cost of the major reserve currency is concerned, the dilution of the money supply due to the endless stimulus measures for trillions of Dollars plus the monthly asset purchase program from the Federal Reserve (Fed) will continue, taking into account the recent dovish comments from the U.S. regulator's influential representative, Richard Clarida. The Fed's vice chairman, again, played down the significance of rising inflation and made some remarks on Tuesday evening when he spoke with Yahoo Finance to discuss different risks and what lies ahead for Fed's policy. 

When asked if he could agree with a point of view that reporters have heard before from Philadelphia Fed President Patrick Harker in addition to Dallas Fed President Robert Kaplan that they would prefer to have discussions at least on tapering, pulling back the quantitative easing program pace, sooner rather than later, Mr Clarida answered: "I think the [Fed] minutes stated well my thinking and obviously, most of the committee. It may well be the time that... in upcoming meetings we’ll be at the point where we can begin to discuss scaling back the pace of asset purchases... Again, I think it's gonna depend on the flow of data that we get... the pandemic that shut down the economy... was really unprecedented I think in everyone's lifetime. You'd have to go back to 1918 probably, and shutting down the economy put very substantial downward pressure on prices. Reopening the economy is clearly, as we saw in the CPI report, putting some upward pressure on inflation, and so we're doing what statisticians call a signal extraction exercise in a complex period. So we need to be humble, we need to acknowledge there's a risk case on both sides, and... as the data comes in throughout the rest of the year, we will at a point, as a committee, be able to assess that and communicate what that means for meeting our substantial progress test." 

He also added that Fed's underlying goals have not changed, as the U.S. regulator wants to get to the maximum level of employment consistent with price stability in the long run. But "we want inflation to average 2% over time" Mr Clarida said, which means the short-run horizon for price performance may be allowed to rise for some time. Also he mentioned that the Fed is now using some "staff index" for internal use, and Mr Clarida is personally a "big fan of it". This indicator is called "the index of common inflation expectations, and it's essentially an agnostic, statistical approach to extract the common element in more than 20 different indicators of expected inflation". Next, he concluded that this staff index is "right around 2% right now", after it drifted down "a bit" in the pandemic. He also added, he could argue that "it's very much in a range that’s consistent with well anchored inflation expectations". Then he also remarked about the necessity to wait for the signs of wage growth, not to be just satisfied with a relatively low percentage of unemployment. 

So, the second person in the Fed's command prefers to deal not with the actual realised inflation but with some ephemeral inflation expectations which may be assessed in their own way, and non-transparent for the public. It is worth recalling that just about a month ago, the Fed's Chair said that it was not yet the time to even contemplate discussions around policy tapering. Jerome Powell and his team are feeling, or at least they choose to share with the market the feeling, that the current enormous inflationary outburst is just an episode. "There's always signal and noise in data and unfortunately we’re in a period where the ratio of signal to noise is probably lower than on average, which is why we're looking at a wide range of indicators", that's another and final excerpt from Richard Clarida's interview. Therefore, the general market sentiment may take into account a seemingly Fed's unwillingness to look too closely at the current reality in order to adhere to some "lockstep" principles of Fed's ultra-dovish monetary policy. This seems to be very calming and reassuring for the stock exchanges, and at the same time it supports the soft anti-dollar tendencies on the Forex market. 

Against this unusual background, not only the Chinese Yuan, but almost the entire basket of major world currencies rose higher, including the Euro soaring above 1.22 today, even despite the ultra-soft policy of the European central bank too. The leading currencies of emerging economies, such as the South African rand with high yields on local bonds, also benefit, as USD/ZAR went well below 14 this week. NZD/USD also shifted another 1.1% higher today as the Reserve Bank of New Zealand hinted at a possible rate hike as early as September 2022. After the recent demarche of the Bank of Canada with its first reduction of the asset purchase program by 25%, it seems that only the European country's central banks and the U.S. Fed will remain intact keeping away from any policy changes within the next couple of years.

 

Disclaimer:

Analysis and opinions provided herein are intended solely for informational and educational purposes and don't represent a recommendation or investment advice by TeleTrade.

KWOTOWANIA
Instrument Oferta Zamówienie Czas
AUDUSD
EURUSD
GBPUSD
NZDUSD
USDCAD
USDCHF
USDJPY
XAGEUR
XAGUSD
XAUUSD

Treść powyższych analiz jest tylko i wyłącznie wyrazem osobistych poglądów jej autora i nie stanowi rekomendacji w rozumieniu przepisów Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 r. w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych lub ich emitentów. (Dz. U. z 2005 r. Nr 206, poz. 1715). Analiza nie spełnia wymogów stawianych rekomendacjom w rozumieniu w/w ustawy. Przeczytaj nasze pełne oświadczenie.

OTWÓRZ KONTO DEMO
Rozumiem i akceptuję Politykę Prywatnościoraz zgadzam się na przetwarzanie moich danych osobowych przez TeleTrade Polska oraz kontaktowanie się ze mną w sprawie:
23 Międzynarodowych nagród
Masz Pytania?

SKONTAKTUJ SIĘ Z NAMI!

DOŁĄCZ DO NAS

Ostrzeżenie o ryzyku: CFD są złożonymi instrumentami i wiążą się z wysokim ryzykiem szybkiej utraty pieniędzy z powodu dźwigni finansowej. 75.42% rachunków inwestorów indywidualnych traci pieniądze podczas handlu na kontraktach CFD z tym dostawcą. Powinieneś rozważyć, czy rozumiesz, jak działają CFD i czy możesz sobie pozwolić na wysokie ryzyko utraty pieniędzy.

© 2011-2021 Teletrade-DJ International Consulting Ltd

Teletrade-DJ International Consulting Ltd jest Cypryjską Firmą Inwestycyjną (CIF) zarejestrowaną pod numerem HE272810 i posiadającą licencję nr 158/11 wydaną przez CySEC (Cyprus Securities and Exchange Commission).

Firma działa zgodnie z Dyrektywą w sprawie instrumentów finansowych na rynku (MiFID).

Informacje na stronie internetowej mają charakter wyłącznie informacyjny. Wszystkie świadczone usługi i podane informacje zostały uzyskane ze źródeł, uważanych za wiarygodne. Firma Teletrade-DJ International Consulting Ltd («TeleTrade») i/lub strony trzecie dostarczają usługi i informacje bez jakichkolwiek gwarancji. Wykorzystując tę informację i usługi, zgadzasz się, że w żadnych okolicznościach TeleTrade nie ponosi żadnej odpowiedzialności wobec jakiejkolwiek osoby lub jednostki za jakiekolwiek straty lub szkody w całości lub częściowo, spowodowane poleganiem na takich informacjach i usługach.

TeleTrade współpracuje wyłącznie z regulowanymi instytucjami finansowymi w celu zabezpieczenia środków klientów. Zobacz całą listę banków i dostawców usług płatniczych, którym powierzono obsługę funduszy klientów.

Proszę zapoznać się z pełną wersją Warunków Użytkowania.

Aby zmaksymalizować komfort przeglądania naszej strony, TeleTrade wykorzystuje pliki cookie. Kontynuując przeglądanie tej witryny, zgadzasz się na korzystanie z plików cookie.

Teletrade-DJ International Consulting Ltd świadczy obecnie usługi transgraniczne w obrębie państw EOG (z wyjątkiem Belgii) w ramach systemu paszportowego MiFID oraz w wybranych krajach trzecich. TeleTrade nie świadczy usług mieszkańcom ani obywatelom USA.

Treść powyższych analiz jest tylko i wyłącznie wyrazem osobistych poglądów jej autora i nie stanowi rekomendacji w rozumieniu przepisów Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 r. w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych lub ich emitentów. (Dz. U. z 2005 r. Nr 206, poz. 1715). Analiza nie spełnia wymogów stawianych rekomendacjom w rozumieniu w/w ustawy. Przeczytaj nasze pełne oświadczenie.

Kontrakty CFD są złożonymi instrumentami i wiążą się z dużym ryzykiem szybkiej utraty środków pieniężnych z powodu dźwigni finansowej. 75.42% rachunków inwestorów detalicznych odnotowuje straty w wyniku handlu kontraktami CFD u niniejszego dostawcy. Zastanów się, czy rozumiesz, jak działają kontrakty CFD, i czy możesz pozwolić sobie na wysokie ryzyko utraty pieniędzy.